Montrose Environmental: Привлекателен бизнес модел; Възходящ потенциал (NYSE:MEG)

Ние сме Резюме Препоръчвам да закупите Montrose Environmental (NYSE:MEG). Екологичната индустрия е предизвикателство за навлизане поради сложните си регулации и фрагментирания пазар. В резултат на това клиентите търсят доставчици на екологични решения, които могат да се справят с проблеми през целия им жизнен цикъл и в различни юрисдикции. MEG има за цел да се насочи към пренаситени пазари с много конкуренти, много от които са специализирани в определена ниша или регулация. MEG има предимството да може да привлича и задържа клиенти и да развива взаимоотношения поради глобалния си обхват и разнообразна гама от предложения. Когато се конкурира за големи акаунти, които се нуждаят от доставчик в национален мащаб, MEG се откроява със способността си да предлага унифицирани, географски разпръснати услуги и единна точка за контакт за всички нужди на клиента. Общ преглед на компанията Екологичните тестове и тестовете за качество на въздуха са сред услугите, които MEG предоставя. Клиентелата на компанията включва центрове за управление на отпадъци, електроцентрали, инсталации за пречистване на вода, общински правителства и мултинационални корпорации по целия свят. Nov’22 инвеститор ppt Екологичната индустрия е труден орех Екологичният сектор е голям, разширяващ се, фрагментиран и подложен на сложно регулиране. Търсенето на екологични услуги се ръководи от необходимостта от спазване на разпоредбите на всички нива. Както е посочено в MEG S-1, неговите целеви пазари са наситени с хиляди конкурентни предприятия. Много по-големи компании предлагат ограничени екологични услуги като последваща мисъл към основния си бизнес. Въпреки това по-голямата част от предприятията, обслужващи този сектор, са малки и са специализирани в обслужването на тесен набор от пазари или се придържат към тесен набор от регулации. Като се имат предвид техническите познания, акредитациите и лицензите, необходими за обслужване на голямо разнообразие от клиенти и индустрии в различни географски области и линии на услуги, вярвам, че има структурна бариера за разширяване на малките фирми. В резултат на тези фактори навлизането в MEG индустрията е изключително трудно. Вярвам, че клиентите ще ценят по-високо големите доставчици на екологични решения, тъй като търсят ефективни, индивидуализирани начини за намаляване на въздействието си върху околната среда. Особено за предприятия и организации с присъствие в множество юрисдикции, които са обект на сложни регулаторни рамки, доставчиците, които могат да се справят с целия жизнен цикъл на екологичните проблеми и изисквания, ще поддържат конкурентно предимство (т.е. MEG). Като оставим това настрана, необходимостта и търсенето на екологични услуги са нараснали в резултат на нарастващата обществена осведоменост и търсенето на акционерите за екологична устойчивост. Въздействието на бизнеса върху околната среда се превърна в интегрално съображение благодарение на широкото приемане на програмите за КСО и ЕСУ. Вместо да се фокусират единствено върху осигуряване на съответствие, както се правеше в миналото, тези усилия вместо това се стремят към проактивно управление на възникващи заплахи. Търсенето на екологични услуги също се подхранва от редица други фактори, включително устойчивия растеж на индустриалната дейност и инвестициите в инфраструктура и съпътстващите регулации. Допълнително подхранващо търсене са смущенията в естествената среда, предизвикани от неща като изменението на климата и дегенерацията на инфраструктурата. Nov’22 инвеститор ppt MEG, обслужване на едно гише със значителен глобален обхват С добавянето на нови предложения, MEG вече е по-способен да отговори на всички изисквания на своите клиенти за екологични услуги. Например MEG може да извърши екологични оценки, да получи необходимите разрешителни и да проведе необходимите тестове в подготовката за всякакви проекти за възстановяване. Някои доставчици на корекция, като доставчиците на инженерни услуги, може да нямат възможности за вътрешно тестване и вместо това да сключат договор с външен доставчик. Nov’22 инвеститор ppt Освен това MEG има глобален обхват. Мисля, че способността на MEG да предлага унифицирани, географски разпръснати услуги е високо ценена от клиентите. Стратегическите сливания и наемане на MEG дадоха на компанията необходимия размер, за да се конкурира и да завърши проекти по целия свят. Международният обхват на компанията помага на MEG да спечели нови клиенти и да задоволи нуждите на съществуващата си клиентела. По мое мнение, обхватът и обширното портфолио от предложения на MEG го поставят в добра позиция за привличане на нови клиенти, запазване на съществуващи и разширяване на съществуващите взаимоотношения, тъй като все повече и повече клиенти търсят доставчици на екологични решения, които могат да се справят с техните проблеми през целия жизнен цикъл и в множество юрисдикции. Nov’22 investor ppt Като цяло, мисля, че възможността да осигуриш една единствена точка за контакт за всички нужди на клиента е основна точка за продажба, когато се конкурирате за големи акаунти, които се нуждаят от доставчик в национален мащаб. От гледна точка на голям клиент е по-лесно да се работи с един доставчик, отколкото с колекция от точкови решения, които могат или не могат да бъдат съвместими едно с друго. Когато говорим за проекти за милиони долари, чието завършване ще отнеме години, това разграничение става още по-очевидно. Дългосрочната и диверсифицирана клиентска база намалява бизнес риска MEG работи с много компании от Fortune 1000 и правителствени агенции от години и те са само част от повече от 5300 клиенти, които обслужват в момента. Приходите на MEG също са разпределени в множество проекти и географски области, в допълнение към голямата му клиентска база. В допълнение, годишният брой проекти, които MEG изпълнява за тези клиенти, варира от един до няколко десетки. Нещо повече, финансовият успех на MEG не зависи от разходите на един клиент. MEG също обслужва голям брой индустрии и организации. В резултат на това бизнесът на MEG не е силно зависим от нито една индустрия, което според мен я прави по-устойчива на спадове в тази индустрия. Nov’22 инвеститор ppt Бизнес моделът е привлекателен. Мисля, че фактът, че печалбите на MEG са относително имунизирани срещу промени в политиката, е една от най-големите точки за продажба на компанията. Една от причините за това е, че не разчита на конкретен набор от разпоредби, за да функционира. Освен това MEG оперира в редица различни региони и подпомага клиентите да отговарят на изискванията на различни набори от разпоредби. Следователно MEG обикновено е защитен от значителни промени в законодателството. Въпреки че федералното правителство установява някои основни изисквания, много държавни, провинциални и общински закони са още по-строги. Като следствие, държавните, провинциалните и общинските правителства често очертават процедурите, които трябва да се следват, за да се постигнат или приложат екологични стандарти. Промените в политиката е по-малко вероятно да настъпят и да имат по-малко въздействие, когато различните клонове на правителството работят заедно. По мое мнение способността на MEG да издържа на икономическите бури е подкрепена от широчината и дълбочината на нейните предложения за услуги и разнообразието от индустрии, които обслужва. Важно е да запомните, че независимо от икономическите цикли, различните индустрии могат да изпитат пикове в клиентската активност по различно време. Освен това много от предложенията за услуги на MEG обикновено не са дискреционни и проектите често генерират клиенти със значителна стойност, което допълнително насърчава продължаващото използване на услугите на MEG. Възможности за растеж от M&A Растежът на MEG е феноменален до голяма степен благодарение на политиката му на агресивно разширяване чрез придобиване; компанията е закупила над 50 компании от създаването си. За да разшири своите предложения за услуги и географско присъствие, MEG обикновено търси цели за придобиване със силни мениджърски екипи, които могат да въведат иновативни нови технологии и процеси. Тъй като MEG се конкурира в голямо разнообразие от пазарни ниши, очаквам, че компанията ще запази своя характер на придобиване. Резултатите за 3Q22 вървят по план MEG отчете финансови резултати за 3Q22, които бяха в съответствие с очакванията. Важно е, че услугите на MEG за пречистване на вода, замърсена с PFAS, производство на възобновяема енергия и измерване на парникови газове, остават с голямо търсене. В допълнение, MEG не е променила своите насоки за приходите за FY22, които остават на $535-555 милиона с коригиран марж на EBITDA от $68-73 милиона. Бях успокоен и от коментара на компанията, който посочи, че компанията е постигнала успех с повишенията на цените и очаква, че последователното подобряване на тримесечните маржове ще продължи през 4Q22. Оценка Вярвам, че MEG има 21% ръст. Очаквам MEG да продължи да увеличава приходите си според исторически базови темпове на растеж на приходите (високи едноцифрени), водени от продължаващата светска тенденция. Освен това MEG трябва да продължи да увеличава маржовете последователно всяка година, тъй като допълнително оптимизира базата на разходите и постига дългосрочната цел на ръководството (20%). За съжаление, пропуснахме първата вълна на повишение поради преоценка на оценката. В момента MEG се търгува при историческа средна стойност от 22x напред EBITDA и не очаквам промяна в това. Собствени изчисления Ноем’22 инвеститор ppt Рискове Риск от сливания и придобивания Растежът на MEG се дължи до голяма степен на придобивания и вярвам, че тази тенденция ще продължи. Възможно е бъдещият темп на растеж на MEG да бъде по-нисък от историческия тренд, ако компанията не сключи толкова много сделки. Възможно е също синергията на приходите и разходите да бъде по-малка от очакваната, ако MEG не успее да интегрира успешно придобитите компании. Високият процент на сливания и придобивания също може да затрудни една компания да установи последователна култура. Трудно е за инвеститорите да оценят MEG. За да успее на пазарите, които обслужва, Montrose трябва да се конкурира с по-големи фирми, които предлагат подобни услуги, като същевременно предлагат по-всеобхватни решения от техните по-малки регионални конкуренти. Без пряк публичен конкурент за инвеститорите може да е по-трудно да оценят представянето на MEG спрямо пазара. Заключение Сложните регулации и фрагментираният пазар затрудняват проникването в екологичната индустрия. Като такива, фирмите търсят доставчици на екологични услуги, които могат да се справят с проблеми в широк спектър от сектори и географски райони. Благодарение на глобалното си присъствие и обширния каталог от услуги, MEG е в по-добра позиция да спечели нов бизнес, да поддържа съществуващите клиенти доволни и да култивира съществуващи партньорства.

News Dameo